Capítulo VIII – O factor tempo e risco

- Muitas das nossas decisões económicas são orientadas para o futuro 
- Os bens que procuramos obter no futuro têm um preço relativo em termos de bens presentes (valor dos bens presentes de que temos de prescindir para obtermos os bens futuros, o sacrifício de consumo imediato que está implicado no investimento em recursos de que emergirão os bens futuros)
- O valor presente de bens futuros é descontado (é menor do que o valor dos mesmos bens quando a sua disponibilidade seja imediata - valor tanto menor quanto mais dilatado for o prazo de obtenção do bem)
- A racionalidade impõe-nos uma "preferência pelo presente" -> aplica-se uma taxa de desconto à representação presente do efeito futuro das nossas decisões (o valor presente descontado de um bem é o quantitativo que, investido hoje, aumentaria por acumulação de juros compostos até ao quantitativo que, nesse momento futuro, permitiria adquirir esse bem)
- A preferência pelo presente desaconselha todos os sacrifícios da gratificação imediata de necessidas (trocas nas quais fosse dado a uma das partes antecipar a sua satisfação de necessidades à custa do adiamento da satisfação de necessidades da outra, dado o empréstimo de meios próprios) -> o sacrifício deve ser compensado com o montante que ultrapasse a taxa de desconto (algo que faça superar a preferência pelo presente por uma preferência pelo futuro - JURO)
Juro - montante que faz vencer a preferência pelo presente, pelo que a taxa de juro tem que ser superior à taxa de desconto que, individual ou colectivamente, é aplicada às transacções inter-temporais; é o preço de equilíbrio do mercado dos fundos monetários mutuáveis
- Na ausência de juro haveria um excesso da procura de fundos e falta de oferta
Formação de uma taxa de juro: presença de intermediários financeiros (bancos); presença de inflacção (as taxas de juro devem incorporar um prémio de inflação sem o qual a remuneração do juro seria diminuída, ou destruída, em termos reais, ou seja, em termos de manutenção do efectivo poder de compra conferido pelos montantes mutuados)
Juro nominal - somatório do juro real (remuneração do empréstimo, compensação da taxa de desconto) e do prémio de inflação (que coincide com a taxa de inflação)

- Há bens duradouros que são adquiridos não como meios de satisfação directa de necessidas, mas como valores especulativos (que se adquirem na esperança que possam ser mais tarde revendidos a preço superior)
NOTA: o aumento da taxa de desconto e o aumento da taxa de juuro real leva a uma perda do valor presente dos bens futuros (as expectativas de uma evolução futura dos preços condiciona o comportamento de um mercado que se centra na revenda especulativa)
Mercado especulativo - exprime a limitação e racionalidade das expectativas sobre situações de mercado vindouras (as expectativas são racionais quando incorporam todo o conhecimento disponível e irracionais quando se limitam a extrapolar o presente ou o passado recende, para o futuro, apostando na mera continuidade evolutiva ou em puros efeitos imprevisíveis)

Teoria da decisão em condições de incerteza - existe uma zona de dúvida inerradicável, insusceptível de cálculo actuarial e por isso insusceptível de seguro e acompanha toda a actividade económica de conjugação de factores produtivos e de iniciativa empresarial, havendo uma legitimação do lucro como contrapartida da assunção dessa incerteza
Aversão ao risco - indisponibilidade para assumir a margem de probabilidade de desfechos negativos que se prende com todas as nossas decisões projectadas para o futuro
- Actualmente, há formas de dissipação, distribuição e transferência de riscos (instituições que assumem riscos e travam o impacto individual das perdas ou mercados nos quais se procede à circulação e partilha das coberturas dos riscos)
Formas de mitigar o risco: diversificar, produzir ou investir em vários sectores de actividade e não num só, por forma a distribuir os riscos de impacto negativo de uma crise sectorial; transferir por contrato, os riscos para uma seguadora, que cobra isso por um preço correspondente ao dano coberto, multiplicado pela probabilidade do dano e acrescido de um prémio que remunera a seguradora pela absorção do risco
- Há incertezas que não podem ser cobertas por um seguro
- As incertezas podem respeitar à tecnologia ou às condições dos mercados; podem ser objecto de cálculos de probabilidade subjectiva quanto à sua evolução em termos similares aos de eventos passados, e com base nesses cálculos é possível determinar-se uma utilidade esperada através de uma média de utilidades associadas a todas as alternativas possíveis, mas a falta de uma experiência sobre esses novos factos impede um cálculo de probabilidades objectivo

Selecção adversa - relativa incapacidade que as seguradores têm de estabelecer relações constratuais discriminadas e ajustadas ao nível de risco que apresenta cada segurado, levando-as a cobrar prémios de sguro uniformes para diversas categorias de risco, o que tende a afastar da relação contratual os segurados de baixo risco (que consideram muito elevado o prémio do seguro uniforme, quando comparado com a sua avaliação subjectiva do risco) e a atrair os segurados de alto risco, num movimento que pode piorar progressivamente, à medida que as seguradoras, vendo agravar-se a proporção de segurados de alto risco, se vêem forçadas a subir os prémios de sguro, o que novamente afastar mais segurados de baixo risco e mantém apenas segurados de alto risco, e assim sucessivamente
Há uma assimetria informativa - os segurados dispõem de informação mais concreta acerca das suas situações de risco do que as próprias seguradores 
- As partes têm que partilhar essa informação privada relativa ao objecto de negócio, para que a assimetria informativa não subsista e a incerteza diminuia 

Risco moral - perda de incentivos para a diligência e para o cuidado na prevenção dos prejuízos cobertos pelo seguro, advida do facto de o segurado poder passar a externalizar, total ou parcialmente, os custos das suas acções sobre a seguradora, o que parece não reclamar dele os mesmos cuidados que se justificariam perante a perspectiva de suporte exclusivo da integralidade desses custos
- Um seguro que cobrisse todas as perdas ou garantisse um nível mínimo de ganhos na actividade produtiva diminuiria o grau de esforço e diligência 
- A possibilidade de duplo risco moral (possibilidade de a própria seguradora se socorrer das suas vantagens informativas para subverter os equilíbrios contratuais - torna estrategicamente benéfico o empolamento dos danos comunicados pelo segurado à seguradora
- A empresarialidade é essencialmente uma atitude de gestão desses riscos e incertezas, é a ponte que alguém tem de estabelecer entre, por um lado, a presença e a certeza dos custos, e por outro o futuro e a incerteza dos benefícios
- Os empresários são aqueles que, incentivados pela contrapartida do lucro, assumem as incertezas da organização produtiva dos recursos